TAHLİL: ‘Trump Trade’ Rallisi Global Piyasaları Şekillendiriyor. Yatırımcılara Teklifler

0

BEĞENDİM

0

ABD Başkanı seçilen Donald Trump’ın zaferinin akabinde borsalarda yaşanan coşkunun akabinde, analistler yatırımcılar için uzun vadede neyin güzel olabileceğini incelemektedir.

Seçim günü büyük ABD borsaları, dolar ve kripto paralar, Trump’ın genişleyici bir siyaset izleyerek ABD ekonomik büyümesini hızlandıracağı umutlarıyla büyük bir optimistlik dalgası üzerinde yükselmiştir.

Vergi İndirimi, Tarifeler, Ucuz İşgücü, Faizler

Trump’ın iktisat için kampanyası boyunca iki kıymetli tedbiri gündeme getirilmiştir: ABD’de üretim yapan şirketler için kurumlar vergisinin %21’den %15’e indirilmesi ve ithalata yeni ticaret tarifeleri getirilmesi.

Vergilerin düşürülmesi, işletme başkanları için epey cazip bir durum yaratmakta, zira bu sayede daha fazla para tekrar yatırım yapmak, pay geri alımı yapmak yahut temettü ödemek için kullanılabilecektir. Lakin ticaret tarifelerinin artırılması, 2022’de %9,1 ile tepe yaptıktan sonra Fed’in %2 gayesine geri dönmeye yaklaşan enflasyonu tetikleyebilecektir.

Trump, seçilmesi durumunda “enflasyonun büsbütün ortadan kalkacağını” taahhüt etmiş olsa da, birçok kişi bu mevzuda telaşlıdır.

Haziran ayında Nobel ödüllü 16 ekonomist tarafından imzalanan bir mektupta, Trump’ın tekliflerinin enflasyonu yine canlandırabileceği söz edilmiştir. İthal eserlere yüksek tarifeler uygulanması (Çin’den gelen eserlere %60, öbür dünya ülkelerine %20’ye kadar) fiyatları kıymetli ölçüde artırabilecektir, zira ek maliyetler müşterilere yansıtılmaktadır. Bu durum, talebin azalmasına ve işletmelerin ziyan görmesine yol açabilir.

Trump’ın bir öbür vaadi olan göçmenlik sınırlamaları ise iş gücü havuzunun daralması nedeniyle birçok Amerikan şirketi için daha yüksek fiyat maliyetleri yaratabilecektir.

Enflasyon konusundaki belirsizlik, Fed’in faiz oranlarını düşürme yaklaşımını da etkileyebilecektir. Faiz oranlarının kısa vadede düşürülmesi hâlâ mümkün olsa da, enflasyon Trump’ın misyona dönmesi durumunda güçlenirse, Fed’in faizleri daha evvel düşünüldüğü kadar süratli ve sert bir halde indirmeyeceği öngörülmektedir. Bu senaryo, borsa piyasalarının fiyatladığının tam aksisi bir durumu söz etmektedir ve Fed’in rotasını değiştireceğine dair bir işaret olması hâlinde ABD borsalarında bir dönüş yaşanabilecektir. Avrupa için ise ABD’nin müdafaacı siyasetlerinin, Avrupa Merkez Bankası’nı ekonomik büyümeyi desteklemek emeliyle faiz oranlarını beklenenden daha süratli düşürmeye yönlendirebileceği düşünülmektedir.

Varlık Fiyatları, Savunma Harcamaları, Petrol

Ticaret tarifelerinin yatırımcılar üzerinde de ek bir tesiri olabilir. Çin payları yahut fonları bulunduran yatırımcılar için bu durum olumsuz sonuçlar doğurabilir, zira birçok Çinli şirket ABD’ye mal satmaktan büyük karlar elde etmektedir ve potansiyel tarifeler nedeniyle kâr marjlarının düşmesi beklenmektedir. ABD ve Çin ya da AB ortasında artan tansiyonların varlık fiyatlarında oynaklığa yol açabileceği öngörülmektedir.

Goldman Sachs tarafından hazırlanan bir rapora nazaran, Trump’ın tekrar seçilmesi Avrupa’da savunma harcamalarının tekrar artırılmasına yol açacak ve bu durum AB’ye her yıl GSYİH’nin %0,5’i kadar bir maliyet getirecektir. Trump, birinci devrinde savunma harcamalarını artırdığı üzere, bu sefer de benzeri bir siyaset izleyebilir. Bu nedenle BAE Systems, Northrop Grumman ve Booz Allen Hamilton üzere savunma şirketlerinin payları, Trump’ın zaferinin akabinde yükseliş kaydetmiştir.

Trump’ın petrol yanlısı iş dünyası yaklaşımı ve federal yerlerde daha fazla sondaj yapılması ve LNG ihracatına daha fazla müsaade verilmesi vaatleri, Chevron ve ExxonMobil paylarında ticareti hareketlendirmiştir. Ayrıyeten, regülasyonların gevşetilmesi beklentisi petrol paylarına gerçek bir ivme kazandırabilir. Fakat bu süreçte Çevresel, Toplumsal ve Yönetişim (ESG) yatırımlarında bir düşüş öngörülmektedir.

Bankacılık Payları, Bitcoin

Trump’ın vaatleri, bankacılık bölümü için de olumlu sonuçlar doğurabilir. Daha gevşek düzenlemeler, Biden idaresinin büyük bankalar için talep ettiği ek sermaye ihtiyaçlarının yerini alabilir. Ayrıyeten, artan ekonomik faaliyet, yüksek faiz oranları ve artan ticari yatırımlar bankacılık bölümü için yararlı olacaktır. Bu faktörler göz önüne alındığında, bankacılık dalının Trump idaresi altında daha umut verici bir görünüme sahip olması beklenmektedir. Citigroup üzere bankaların, perakende, ticari ve yatırım bankacılığındaki çeşitli ilgileri nedeniyle bu canlanmadan yararlanabileceği belirtilmektedir.

Bir başka muhtemel yatırım ise Bitcoin olabilir. Seçim günü rekor düzeylere yükselen bu kripto para, Trump’ın Amerika’yı ‘gezegenin kripto merkezi’ yapma vaadi ve dijital varlıklara yönelik düzenlemelerin gevşetilmesi beklentisiyle uzun vadede yarar sağlayabilir.

Aşağıdaki grafikte SP500 endeksindeki çeşitli bölümlerin Trump’ın seçilmesinden sonraki çıkar oranı yer almaktadır.

Kaynak: Yapıkredi Yatırım